3.欧普和中免都有政策（牌照）壁垒，相对而言中免由于独占离岛免税和垄断离境免税壁垒更高一点，欧普的境内OK镜生产和销售资质相信日后还会有更多的企业获得。二者渠道建设都做得不错，欧普是通过自建和不断并购搭建起目前国内最大的OK镜销售和服务网络，直销占比不断提高，有做成小爱尔的趋势。而中免收购日上（之前的离境免税老二）和海免（之前的离岛免税老二）之后，已经成为免税这个赛道的绝对王者（没有实力相当的竞争对手），面对机场等销售渠道也非常强势（看看上机和它签的合同），在行业格局上也优于欧普。成长爆发性是中免胜，持续性是欧普强。因为欧普成长属于比较踏实的内生性增长，成长质量高，已经连续多年保持30%以上的成长速度，且业务具有极强的粘性和配套效应。而中免的爆发性增长源于免税政策调整（免税额度增加）和突发事件（疫情因素引起离岛免税兴起恰好又叠加了中免对海免的收购因素），其长期高速增长的可持续性明显不如欧普康视。目前估值都是历史高位，都是高估，就无所谓谁更高估了。综合看二者都是优秀的长期投资标的
[东经理_股票顾问] 发表于：2021-3-9
