拆股是什么？原来与股票面值有关，腾讯控股实行“1拆5”，股价却大跌
2019/9/25 19:49:29
港股市场上的第一高价股、“股王”腾讯（00700，HK）今日（5月15日）正式实施拆股计划，1股将变为5股。这将是继2006年宏利金融拆细之后，港股市场上又一起高价股拆细事件。第一高价股，每股价格超过500港元。这要买一手，就得5万港元。
不过今天，腾讯控股正式拆股了，1股将变成5股。“见证腾讯拆股，这是不可多得的经历。”有投资者表示。
时隔8年，资本市场风云变幻。当初拆细的宏利金融是金融类企业，而如今拆细的腾讯是备受关注的科网龙头。拆分之后，腾讯股价将从500港元的水平，降低至100港元左右；投资买入的门槛，相应地从5万港元大幅下降至1万港元，腾讯股票的流动性将得以提升。不过，拆股更多是“数字游戏”，并不改变上市公司内在价值。在流动性提升但基本面没有本质改变的情况下，腾讯股价在拆分之后将呈现怎样的走势？通过对比港股市场已有的股票拆分案例，投资者或可有所启发。
拆股是什么意思？
拆股，就是股份拆细，又叫做股票分割。是指将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票，拆股对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户（股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。其实，分拆股份相当于A股市场上的高送转，不会改变股票的内在价值，对公司的基本面也没有任何影响。
腾讯这次“1拆5”之后，股票总数增加，而每股价格下降，总值是不变的。投资者买入一手的门槛，相应地是从5万港元大幅减少到1万港元。3月19日，借公布2013财年业绩，腾讯总裁刘炽平突然宣布，将现有股份以1:5的比例分拆，待5月14日股东大会通过后生效。当天发布的公告显示，腾讯的法定股本为100万港元，分为100亿股每股面值0.0001港元的股份，股份拆细之后，法定股本仍为100万港元，但将被分为500亿股面值0.00002港元的股份。股份拆细生效后，每手买卖单位仍为100股。
如今看来，腾讯对“股王”的头衔并不感冒。在拆分完成之后，腾讯股价会降到百元股的水平，“第一高价股”的头衔将让渡给保诚（02378，HK）。
拆股这种做法并不少见。申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，拆股一方面能降低投资门槛，让交易更方便，另一方面能增强流动性。桂浩明：当股价过高影响到它的流动性的时候，把股份拆开，这是一种普遍的做法。除了降低门槛以外，也容易使得交易更方便，也就是说更有利于交易。这样实际上容易引发投资者的关注。500块、600块钱一股的话，交易就不太方便。拆股的话，交易的活跃度就提高了，也有益于提高公司的估值。
拆股只为增强流动性？
简单计算，腾讯股价将在拆股后除以5至每股百余港元。管理层解释称，这是为了降低投资门槛和便利员工激励。马化腾表示，拆股只是数字上分配，但期望可降低投资者入场成本，增加灵活性。刘炽平也表示，拆细股份的另一原因是不希望出现零碎股份。
不少业内人士在接受媒体采访时也表示，腾讯此次拆股将大幅降低投资者参与门槛，而沪港通开通之后，内地许多想买入腾讯的投资者，都可以通过上交所账户买入腾讯，这对腾讯股价的走势无疑是利好。
之所以选在这个时机，有分析认为，腾讯股价已经超过500港元，再加上业绩增速放缓，无论是对机构还是散户的吸引力均有所减弱。为了维持市场地位，增加散户的参与度，所以考虑拆股，吸引更多的人买入。而据彭博社报道，拆股可能与腾讯2013年第四季度净收益未达投资者预期有关。腾讯去年第四季度净收益为人民币39.1亿元，低于17位分析师给出的人民币41亿元净收益估值。为吸引更多的投资者参与，提升股价，腾讯祭出了拆股的旗帜。
事实上，腾讯也不是第一次降低投资门槛了，其在2007年11月将每手股票的数额从1000股降到了200股，入场费从5万多港元降低到1万多港元，股价在其后一年多时间里并没有太大的增幅；而在2009年8月，公司又把每手200股降低到了每手100股，调整后入场费仍然维持在1万多港元，此次改变正是在一波较大涨势之中，公司股价从2009年3月的43港元涨到了2009年12月的169港元。
其实在腾讯之前，2006年宏利金融拆股，也是港股市场上备受关注的高价股拆细事件。它是一家来自加拿大的金融服务公司，2006年5月12日，曾创下股价580港元的历史最高。
那么跟腾讯同为互联网巨头的百度(222.965, -2.90, -1.29%)，2010年在美国上市。2010年4月29日，百度股价在业绩利好的形势下，最高涨到718美元，所以实施了1拆10的拆股。
还有苹果(222.791, -0.19, -0.08%)，早在2005年达到每股88.99美元，进行了1拆2的拆股。就在2014年4月，时隔九年之后苹果再次计划拆股，目前股价大约525美元，将在6月2日正式1拆7，降到每股75美元左右。
很多实施拆股的公司，在拆股后确实能够引起投资者的追捧和青睐，出现一波可观的上涨行情。
比如百度拆股之后股价70多美元，一段时间盘整后就再次进入上升通道，2011年7月股价达到165美元，累计涨幅超过130%。再比如苹果，2005年第一次拆股，之后不到一年股价就飙升一倍，再度超过每股80美元。
股价过高的时候，可能需要拆股。那相对应的，也有需要合股的时候。比如2012年4月份，21世纪不动产(0.68, 0.00, 0.00%)就因股价长期低于1美元，曾宣布公司3:1合股。
专家点评
经济之声：拆股之后，腾讯的股票会引起一波比较好的上涨行情吗？
况杰：拆股会有一定的刺激作用，让交易更加容易了，确实交易频繁了。但也不能简单的仅看这一个因素，还是要看整体大盘的形势和它的业绩支撑。腾讯刚宣布这个股价拆分消息的时候，腾讯的股价当天下降了大概1.67%。这不光是腾讯的原因，那时候整个市场的股价都不太好，指数在下降。现在来看，实际上腾讯前期主要是透支了微信的作用，它股价这么高，主要是微信的支撑，在微信的前景没有更进一步消息的时候，它缺少股价进一步上升的动力。
