空中楼阁理论是什么 凯恩斯空中楼阁理论的意义
2020/7/17 10:05:47
股票市场中有两种非常具有影响力的投资理论：空中楼阁理论和稳固基础理论。这两种理论风格差异很大，也都各自拥有很多支持者。空中阁楼理论主要以技术分析为工具，更侧重于市场心理分析，而后者则属于基本面分析派。
稳固基础理论认为，包括股票在内的任何一种投资工具，都有一个确定的内在标准——“真实价值”或称“固有价值”，这同时也是投资决策的主要依据。对股票而言，它的“真实价值”可以通过对上市公司盈利能力以及未来发展潜力的分析与评估得出。根据经济学原理，价格总是在围绕价值波动，股票价格对其价值的偏离终究会被市场纠正，市价早晚要向其“真实价值”靠拢。换句话说，过度恐惧或乐观的情绪，或早或晚会回归正常。因此，当股票的市价偏离其真实价值时，买进或卖出的时机也就来了。
然而，稳固基础理论的实际操作并非易事。任何企业都面临着诸多极其复杂的内部和外部环境因素，激烈的市场竞争又使企业的经营业绩随时都有可能发生变化。而且，关于真实价值的评估和测算很难有统一标准，更不可能获得关于真实价值的精确解。
与稳固基础理论注重基本面分析不同，著名经济学家凯恩斯于1936年提出的空中楼阁理论更加强调心理因素的影响。
凯恩斯认为，稳固基础理论太麻烦了，而且很难行得通。投资者不应该把精力用在估算股票真实价值上，而应用于分析投资大众未来的动向，以及他们如何乐观地把希望构建在空中楼阁上。成功的投资者最善于抢占先机，推测哪种情况最容易让大家去构建空中楼阁，然后比别人早一步下手。
根据凯恩斯的观点，应该用心理学的原理来解读股市，而非企业财务状况或经营业绩评估。凯恩斯指出：如果你相信一个月以后某项投资的市价仅值20美元，就不应为你认为现有30美元真实价值的投资支付25美元。
凯恩斯进一步用普通投资大众更容易理解的纸上选美例子来说明：股票投资游戏就好比纸上选美，你得从数百张相片中选出几张最漂亮的面孔，如果所做出的选择最接近全体评委，你就能成为赢家。
“空中楼阁”与“稳固基础”是两种完全不同的投资模式，从实际情况看，两种模式都有很多成功者，又都存在一些缺陷或运用上的困难。
著名的投资大师彼得·林奇认为：决定股价的这两种看法都解释了部分股市行为，但最重要的问题是投资者如何应用它们来发展出切实可行的投资策略。
一般认为，技术分析是凯恩斯空中楼阁理论信仰者用来预测最佳买卖时机的法宝，而基本面分析则是相信稳固基础理论的投资者用以挑选个股的良方。然而，这两种截然不同的投资理论却并非是水火不相容的，股市说到底是综合智力的较最，你的选择能得到的印证愈多，成功的机会也就会愈大。因此，如果能挑选出基本面、技术面、市场面均较为有利的股票，那么从风险与收益的比较中，你会发现这将是一个难得的投资机会。
