什么是股权质押？股权质押的真实情况是什么？
2020/7/19 17:20:12
什么是股权质押？
股权质押是股东个体将所持有股票抵押给金融机构如券商、银行等以获得资金的融资行为，简单来说就是抵押自己的股票借钱。如果不还钱，金融机构就有权把被抵押的股票处置掉。
通过证券公司抵押股份的是场内质押，在交易所内完成股份交收，通过券商以外的金融机构质押股份的叫场外质押。
金融机构为了保证自己不赔钱，借出去的资金肯定低于被抵押股票的市值。根据《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》，股权质押的抵押率不能超过60%，在实际操作中，这个比例一般只有40%-50%，也就是1个亿市值的股票大概只能借个5000万不到。
钱借出去了，兜里的股票如果跌了，市值比借出去的钱还要少，金融机构还是不干的。所以，金融机构还设了所谓的警戒线和平仓线。一般来说，当抵押股票市值跌到所融资额的150%-160%这个警戒线区间时，金融机构就会向股东发出预警，让其准备好股票补充质押或者提前还一部分钱。
当这个比例跌到130%-140%这个平仓线区间时，金融机构会通知股东补充质押或还钱，否则将对被抵押的股票进行平仓处理。
股权质押真实情况
先看场内质押的数据。根据沪深交易所6月26日发布的公告，截至6月25日，沪深交易所股票质押市值不到3万亿。其中，上海证券交易所股票质押市值0.9万亿，占上交所上市股票总市值的3%，深圳证券交易所股票质押市值在1.97万亿，占深交所上市股票总市值的9.8%。
从融出资金的角度，A股上市公司的大股东们，总体欠了证券公司大概1.4万亿。其中，上交所质押的0.9万亿市值融出了资金0.5万亿，深交所的2万亿市值融出了0.9万亿。
场外质押方面，根据中登公司最新数据，截止到6月22日，场外股权质押市值约2.7万亿，涉及到的融出资金大概是1.3万亿。
根据上文所说的警戒线和平仓线区间估算，已经在预警线以下的场内股票质押市值约1.1万亿，占了两市总质押市值的40%，平仓线以下的场内股票质押市值约4700亿，这4000多亿对应的股东需要及时向金融机构补充股份质押或者提前归还资金。
根据官方的说法，股权质押市值在A股总量中占比很低，在平仓线以下的市值占比更低，整体风险可控，市场运行平稳健康，个股下跌纯粹是投资者情绪问题。
诚然，如果仅从直接受影响的市值来看，目前未解押的场内外股票质押市值不到6万亿，只有1.1万亿进入预警区间，对总市值50万亿的A股市场来说，质押市值被强制平仓的风险本身是可控的。但是，光从这个占比看会低估了股权质押对市场的影响。这6万亿的质押市值涉及了2300多家上市公司，也就是三分之二的A股上市企业都被卷进来了这个漩涡里。
真正能办理且有股权质押需求的，几乎都是企业的十大股东甚至是企业的实际控制人。他们手上的股份一旦触及强平，有可能会给公司经营带来实质性的影响。换句话说，被质押了的股份，几乎都是公司重要股东手上的股份，没被质押的股份，都是不太重要的中小股东手上的。公司实控人手上的股份面临强平，市场上出现多例一字跌停崩盘个股，这些都会直接加剧投资者的恐慌情绪。
