股票杠杆风险表现在哪些方面？怎么应对股票杠杆风险？
2020/8/19 16:50:59
最近由于经济持续稳定地增长，最近在各个投资者的队伍中掀起了一阵炒股热，但是股票杠杆风险让这些炒股的人几乎谈之色变，股票杠杆风险到底表现在哪些方面呢?要如何应对呢?从中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明的发言，大家可以了解一些。
“在过去十年，中国的杠杆率上升的很快，表面上是中国杠杆率是最高的，但当前我们更应该警惕的是过去这几年，居民部门加杠杆加的很快，居民部门债务占居民部门可支配收入的增长，已经接近90%到100%，去年是标志性的一年，中国居民部门的炒股超过了居民部门存款的增量，居民部门杠杆率高和房价有关系。这是一个潜在的风险。”11月28日，平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明在“《财经》年会2018：预测与战略”上如此表示。
平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任 张明
张明表示，当前，美国和中国都在开始进入一个金融周期的紧缩阶段，但是，两个国家金融周期的金融变化是不太一样的，与经济周期有关系，美国以前是经济危机之后比较低迷，做量化宽松是把它拉起来，但中国经济增长很高，想通过各种手段加杠杆，防止它回落过快。
明年的汇率影响是什么？会怎么走呢?张明表示，明年美元兑欧元可能升值。原因是美国复苏的真实性要强于欧元区。尽管双方都在释放收紧的信号，但美国的收紧是真实的，美国明年是加息和缩表相结合，加息目前预测至少三次，而欧洲是降低缩表的速度。
此外，在谈及黑天鹅事件事件时，张明表示，全球的地缘政治冲突正在加剧，目前全球有两个地缘政治冲突的焦点，一个是朝核，一个是中东。
以下为张明发言实录：
张明：我主要讲两个问题：第一，对美元汇率的解释。第二，全球的地缘政治冲突。今年人民币汇率转跌为升，今年中国的跨境资本流动，终于从净流出转为净流入，导致汇率和资本压力放缓的原因，有国内的，比如中国经济开始向好，金融强监管，人民银行资本管制的加强，但有一个外因也不可或缺，就是今年美元指数在走弱，下跌最猛的是美元兑欧元的汇率。为什么呢?有三个原因：总体来讲，欧洲经济相对于美国在变好，今年欧元区经济增速可能会超过美国，这是多年以来很少看到的现象。过去只有美联储在收紧货币政策，今年欧洲反复释放信号，收紧货币政策。大家都知道，去年年底，特朗普上台之后，大家非常乐观，但欧洲有几个政治的风险很悲观，比如荷兰的选举、法国的选举、德国的选举，结果今年特朗普在国内政策方面一事无成，但欧洲今年，这几次大选没有出问题，市场对于欧洲的情绪在转为乐观。
明年的汇率会怎么走呢?明年美元反过来兑欧元可能升值。原因是这样的，美国复苏的真实性要强于欧元区。美国的表是平的，欧洲扩表的幅度是历史上最陡峭的，欧元区的经济复苏与欧洲央行的量化宽松关系很密切。另外，尽管双方都在释放收紧的信号，但大家知道，美国的收紧是真实的，美国明年是加息和缩表相结合，加息目前预测至少三次，而欧洲是降低缩表的速度，所以说，收紧的程度是有差异的。美欧的国内政界可能发生反转，特朗普今年没有什么推动，但他今年能够推动的就是减税的方案。欧洲有几个问题，俄国的执政联盟组阁失败，明年上半年意大利会选举，意大利可能会脱欧，最重要的一个欧洲的不确定性，现在市场对马克龙高度乐观，马克龙可能明年在很多事情上很难推动。
我认为的黑天鹅事件，就是全球的地缘政治冲突正在加剧，目前全球有两个地缘政治冲突的焦点，一个是朝核，一个是中东，中东有三件大事：第一，沙特国内政治体系在洗牌，新上任的领导人正在清洗过去很多的官僚体系，很多人担心，沙特国内的政局可能会对明年的油价产生扰动。第二，库尔伦地区想做独立公投。第三，叙利亚问题，目前博弈正在加剧。
张明：现在QE是不是真的有效果?怎么评价QE?我个人感觉，发达国家完成正常货币化之前，评价QE还为时尚早。我们担心的是内生动力很匮乏，全要素生产率依然在低位的时候，会不会导致泡沫会破掉。当前，美国和中国都在开始进入一个金融周期的紧缩阶段，但是，两个国家金融周期的金融变化是不太一样的，与经济周期有关系，美国以前是经济危机之后比较低迷，做量化宽松是把它拉起来，但中国经济增长很高，想通过各种手段加杠杆，防止它回落过快。在过去十年，中国的杠杆率上升的很快，表面上是企业杠杆率是最高的，但当前我们更应该警惕的是过去这几年，居民部门加杠杆加的很快，居民部门债务占居民部门可支配收入的增长，已经接近90%到100%，去年是标志性的一年，中国居民部门的炒股超过了居民部门存款的增量，居民部门杠杆率高和房价有关系。这是一个潜在的风险。美国的货币政策收紧是经济复苏引起的，而我们经济还在下行，而我们要控制金融风险而引起的。
未来这这一两年，我们都在面临中国和美国都在收紧货币政策，这对其他国家来讲，是很强的一个风险。过去几年一些短期资本流入很快，本币兑美元升的很快，企业借很多债务，给新兴市场带来更加脆弱性。
张明：风险事件没有发生不等于风险不存在，我讲的地缘政治风险举两个例子，过去很多人觉得在选举的时候是不愿意去投票的，觉得小概率事件不会发生，但是连续发生了英国脱欧和特朗普得选以后，投票更加积极。中美经贸冲突有威胁，中国政府现在着力在消除冲突加剧的风险，上一次特朗普来，拿着一个2000多亿美元的大单，包括我们在金融机构的持股比例方面有明显的放松，你不能不说这也是为了避免双边贸易摩擦加剧，我们采取的权宜之计。
看完上述采访内容，相信大家对于股票杠杆风险的形成、表现形式以及应对方法都有了初步的了解吧，其实股市有时候也没大家想象得那么可怕，虽然大多时候动荡不安，但毕竟还是有迹可循。想找到更多炒股的技巧吗?微商时代会持续为大家提供实用的股票咨询。
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