影响权证价值的主要因素有哪些？
2019/9/3 9:02:29
影响权证价值的主要因素
影响权证价值的因素主要有6个方面：执行价格股票价格、无风险利率、公司权益的波动率稀释效应和距离到期日的时间长度。
1）执行价格和股票价格
当其他条件不变时，对于认购权证在将来某一时间执行，则其收益为股票价格和执行价格的差额，执行价格越低，标的股票价格越高，投资者获利的可能性就越大，则权证的价格越高，其投资价值也就越大。对于认沽权证而言，刚好相反收益为执行价格和股票价格的差额，执行价格越高，股票价格越低，权证的价格就越高，其投资价值就越小。
2）到期期限
到期期限对于不同种类的权证影响也不尽相同。对欧式认股权证价格的影响具有某种不确定性，这主要因为欧式权证只能在到期日执行。有效期长的此类权证的执行机会并不一定包含有效期短的欧式权证的所有执行机会。因此，有效期的增加或者减少并不一定带来欧式权证价值的增加或者减少。对于美式认购（沽）权证来说随着有效时间的增加，它们的价值都会增加。考虑其他条件相同但只有到期日不同的两个权证，则有效期长的权证执行的机会不仅包含了有效期短的权证的所有执行机会而且它的获利机会会更多。因此有效期长的美式权证的价值总是大于或等于有效期短的权证价值。
3）无风险利率
无风险利率对权证价值的影响是通过对资金成本的影响而实现的，权证的时间价值主要是通过持有权证而使投资者可以获取标的股票价格上升的好处。权证在获取这一好处的时候具有很强的杠杆效应，用很少的权证资金占用就可以获得直接持股所需较大资金量同等的好处。因而无风险利率越高权证的价格也越高对于投资认购权证而言其投资价值越大。
4）公司权益的波动率
公司权益波动率通常与股票价格的波动率紧密联系。股票价格的波动率通常意味着公司权益波动情况，一般是用来衡量未来股票价格变动的不确定性因而人们将公司权益的波动率作为权证风险的影响因素。在完全市场的假设之下，要投资者去承担较高的风险必须要有相应的风险报酬，即高风险高收益。如果→个公司的价值变动比较大，必然导致股价波动率增大，股票价格上涨很高或下跌很低的机会也随着增大。权证的持有者将从股价的上涨中获得收益，当股价下跌时，认股权证的持有者的最大损失仅仅是买入认股权证的价格，其损失是有限的。所以随着股票价格波动率的增加，权证的投资价值也会增加。
相反，假如一个公司的价值变动很小甚至不变，则投资者持有权证所能得到的收益主要也就来源于其时间价值，投资者没有多少风险可承担，也就很难得到标的股票价格变化可能带来的更多投资机会和投资利益。
5）稀释效应
在权证有效期内，如果标的股票企业发放红利，则会降低标的股票的价格，因而会减少权证的投资价值。权证的持有者只有当公司股票的价值高于权证的执行价格时，才会选择行使权证所赋予的权利。用规定较低的执行价格去向公司买入股票，然后在市场上以较高的市场价格卖出股票，赚取这两个价格之间的价差。由于“没有免费的午餐”，权证持有者所赚取的价差也会对公司的价值产生影响，权证的稀释效应也就此产生。
6）权证的发行数量和行权比例
到期执行时，权证会带来股票的稀释效应。新增加的股票数量等于权证的发行数量乘以行权比例，股票数量增加时，股票除权后的价格变小，权证的价值下降。因此随着权证的发行数量和行权比例的增加，权证的投资价值也会逐步减少。
