债券市场的发展如何？ 二级市场活跃度怎样？
2020/7/21 13:07:27
零售债券发行
目前香港存款利率低企,活期存款利率近乎于零,而通胀率还在节节攀升。负利率现象明显股市 波动也使人们人市意愿不足。资金的稳妥出路何在?投资债券成为很多市场人士推存的品种。
债券市场仍待发展
香港在债券方面比较落后。长期以来,股市一枝独秀 ,原因是香港政府一直奉行“量人为出，收支平衡”的财政政策,不需要通过发行公债融资,面企业融资又相对容易,也不需要发债。强积金政策推行后,对固定收益产品的关注度和需求才有所提高。不过，债券市场的主要参与者是银行、金融机构和一些机构投资者,普通投资者很少参与。
香港债券零售化始于2001年底，由按揭证券公司率先推出,随后地铁公司等也推出了一些低至每手5万港元的小额债券和存款证。
目前市场上的债券主要有:政府债券,即香港金融管理局发行的外汇基金债券;半政府债券,如按揭证券公司债券、地铁债券、机场管理局债券;香港公司债券,如长江实业、和记黄埔发行的债券;人民币债劵，由国家开发银行、交通银行等发行;外国企业债券;外国政府债券,如美国国债;跨国债券,如世界银行、亚洲开发银行发行的债券等。具体类型可分为投资期1年至30年不等,最低投资金额视债券品种而定,高的需要10万英镑,低的则只需1万元人民币。
外汇基金债券于1993年推出,是金管局代表香港政府以外汇基金名义发行的港元定息债券,包括期限91日、182日,364日的外汇基金票据和2年、3年、5年、7年和10年的外汇基金债券。该债券发行的目的不是筹资,因为香港政府一直有财政盈余,而是为市场提供了一条可作参考基准的10年收益率曲线,也为市场提供高素质高流通量的债券产品。该债券不能随意发行，必须外汇储备增加才可增发。由于外汇基金债券由政府承担责任,所以风险很低。在交易所交易的外汇基金债券,每手500个单位，每单位面值100港元。
2001年11月首次推出的零售证券是出香港校揭证券公司发行。香港按揭证券公司已发行多批零售债券，都是优先无抵押债券,无香港政府担保,但风险较低,因为香港按揭证券公司由外汇基金全资拥有,利息收人很稳定,回报率比相同年期的外汇基金债券还要高。香港按揭证券公司长期外币及港元债券分别获穆迪 及标准普尔给予Aaa和AA评级，是香地至今唯一一家获得Aaa评级的机构。
香港回归10周年前夕,国家开发银行推出了香港首只人民币债券。该债券期限两年,票面利率3%,每半年付息一次。扣除0.15%的手续费，回报高于当时香港银行人民币定期存款的利率水平(最高0.86%)。如果单纯从债券的角度看, 该债券票面息率并无吸引力,但因为有人民币升值因素存在,所以预计回报率可达8%受到市场追捧。随后,交通银行，中国银行也发行了人民币债券。
总的来说,香港债券并不是以普通投资者为销售对象,机构投资者是最主要的持有者,包括银行、保险公司债券基金.强积金计划等。
认购类似“摇新股”
当有零售债券发行时,有兴趣的投资者可以通过银行认购。
参与认购必须在配售银行拥有或开设银行账户及投资账户,然后亲自前往配售银行的指定分行提出认购申请。
投资者在申请认购债券时,必须支付债券认购价及认购手续费(中购价的0.15%)。申请认购的债券本金额必须为最低面值的整数倍数。认购款项在截止日会从申请人的账户扣除。如果认购失败，银行将不会收取手续费。
如果有效申请总额超过将发行的数额,可能全部通过抽签决定,或者所有有效申请人均会获配最低面值金额的债券,余下的債券以有效申请认购的债券数目按比例配发,如果仍有剩余,则以抽签方式配发。具体配发办法由发行人决定。
成功申请到的债券将记人投资者的投资账户,没有获配的认购款项将会退回投资者的银行账户。配售银行将以金管局设立及管理的债务工具中央结算系统的账户为投资者持有债券。
二级市场不太活跃
认购到的债券可以持有到期，也可以在二级市场抛出,想买债券的投资者也可以到二级市场购买,但是香港的债券二级市场并不活跃。根据花旗的调查,2006年香港27. 6万名拥有100万港元流动资产的人士中,约26%的人投资债券,远远低于股票的82%、外汇的73%和基金的60%。
如果债券在交易所挂牌上市,买卖方式与股票大致相同,也需要像股票买卖一样支付经纪佣金、印花税(0.1%)、联交所交易费(0, 005%)和证监会交易征费(0.004%)。
如果债券不在交易所挂牌,那么投资者要想买卖债券,就需要向银行查询相关债券的实时价格及收益率。一般配售银行会充当市场庄家,在直至到期日结束期间的办公时间内为债券提供买人报价,使投资者在有需要时可出售手中的债券。通常只要投资者想出售手中的债券，配售银行就会进行回购。不过,有时回购价会与债券的市场价会不一致。而且,对同一只债券,不同银行的实时价格、收益率等有可能不同。
在交易所外的场外交易市场(OTC)买卖债券,需要在银行开立投资账户。每家银行提供交易的債券品种并不相同，比如恒生银行提供8种货币的债券，其中,港币债是外汇基金票据,投资额最少5万港元;美元债是和记黄埔企业债和香港政府债券,最少投资10万美元；人民币债券是国开行发行的,最少投资1万元;其他货币(欧元、英镑、加拿大元、澳大利亚元、新西兰元)的债券则需要10万外币。交易费用主要是银行收取的佣金,一般由0. 5%到1%。有的银行不收买卖费用,而是将交易成本包括在价格之内,使得买卖价之间有较大的价差。汇丰银行则只有美元债和港币债，但品种上有美国国债外国企，业债券供选择,最低投资额10万港元。
在一些银行的网站会公布债券的报价，登录金管局的网站也可查到各银行对债券的报价。
银行收费项目不少
除了收取认购手续费和交易佣金，银行对债券投资还有不少收费项目，最普遍的是托管费(也称存仓费),部分银行还会收取代收利息费、赎回费、转让费等。
